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二季度最高看至2500点

二季度最高看至2500点   2月份新增信贷有所回落,M1增速回落较为明显,M2为15.0%继续高位运行,从政府工作报告设定今年M2增长的目标为13%,2月份M2已连续两个月超目标,主要原因是外汇占款的大幅增加,预计2月仍然保持较高水平。

    我们通过“自上而下”的企业盈利预测模型,预计2013年上市公司的利润增速从2012年的0.5%回升至4.5%左右,净资产收益率为12.1%。根据流动性-估值预测模型,预计全年市盈率在10-13倍区间波动,流动性维持在低位水平制约了估值回升空间,目前估值已接近12倍,进一步修复空间有限。

    我们认为经济弱复苏,通胀缓慢回升,投资时钟显示仍然指向股票。企业盈利回升和估值修复是推动大盘上涨的主要动力。二季度行情保持谨慎乐观,股指延续小幅上升,波动区间2200-2500点。三季度之后通胀压力加大,股指面临回调压力。行业配置建议:低估值的银行和地产;受益经济复苏的建筑建材和机械;受益民生改善的比如医疗器械和环保同样值得关注。



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